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CMA知识点归纳:资本的加权平均成本

2022-04-12 17:15
来源 宝马bm777
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责编:小陈
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  2022年CMA四月份考试已经结束,考生们可以备考七月份考试,为了方便大家以最快的方式掌握知识点,宝马bm777带来了CMA p2部分中资本加权平均成本的知识,大家可以来学习一下。

资本的加权平均成本

  CMA重要考点之资本的加权平均成本

  WACC模型估算,计算公式如下:

  WACC=Ke×E/(D+E)+Kd(1-t)×D/(D+E)

  式中:Ke——权益资本成本

  Kd(1-t)——税后债务成本

  E/(D+E)——所有者权益占付息债务与所有者权益总和比例

  D/(D+E)——付息债务占付息债务与所有者权益总和比例

  计算加权平均成本权重的三种取数:

  账面价值加权:历史成本,歪曲WACC

  市场价值加权:较准确

  目标价值加权:未来最佳资本结构

  资本的加权平均成本相关例题分析

  Wiley公司新融资依照现融资金额的市值比例进行,现融资金额列示如下:

  账面值

  长期负债$7,000,000

  优先股(100000股)$1,000,000

  普通股(200000股)$7,000,000

  Wiley的债券是以面值的80%进行销售的,目前的收益率为9%,公司的所得税率为40%。优先股是以面值发行的,股息率为6%。普通股的当前市价为$40,今年年底预计支付每股$1.2的现金股息。股息增长率为每年10%。Wiley资本采用市场价值加权的加权平均成本为多少?

  解析:

  债券资本成本=9%×(1-40%)=5.4%

  优先股资本成本=6%

  普通股资本成本=$1.2/$40+10%=13%

  加权平均资本成本为9.61%

  资本的加权平均成本经典例题分析

  ABC公司计划发行股息为8%的优先股$1,000,000来替换目前在外流通的票面利率为8%的债券$1,000,000。该公司负债和权益的合计数为$10,000,000。若该公司的税率为40%,则此种替换将对企业加权平均的资产产生什么样的影响()

  A.没有变化,因包括了等值的资产交换且两项融资工具的收益率相同

  B.下降,因为债券利息是可以抵税的

  C.下降,因为优先股股息无需每年支付,而债券利息需要每年支付

  D.上升,因为债券利息是可以抵税的

  答案:D

  解析:由于债券的税后成本小于优先股的成本,而且各项融资方式的比重并没有发生变化,所以加权平均资本成本上升。

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